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招银国际:恒指小双顶 支持于 27,400

发布时间:2017-08-09 09:47  浏览量:

  港股大市展望

  恒指小双顶,支持于 27,400。腾讯(700 HK) 再创新高,带动恒指昨日升逾百点,逼近上周高位 27,747,大市成交缩减至 805 亿港元。美股道指连升十日,再创新高。联储局有两名官员指通胀未有升温风险,暂时不必加息,令上周五反弹的美元稍为回落,纾缓资金由新兴市场流走的忧虑。若恒指能冲破27,747,可反复挑战 2015 年高位 28,589,否则可能形成 “小双顶” ,若跌穿颈线 27,400,量度下跌目标 27,000。

  每日一股:海螺水泥(914 HK)

  基本因素:今年上半年内地水泥行业淡季不淡,销售价量齐升,全国水泥价格指数较去年底上升 5%,企业盈利大幅改善,受惠于 1) 经济复苏,房地产、基建和固定资产投资略为加快,令需求增加;2)2016 年 10 月开始,全国多地陆续发布了水泥 “错峰生产” 方案,导致供给收缩,企业库存水平大幅降低;3)自从 2016 年 1 月,国家环境保护部推行 “环保督察”,至今已经完成三轮,并立案处罚上万家企业和问责了过万人,有效加快淘汰落后产能。基于库存水平比前两年都要低,加上第四轮 “环保督察” 即将在 8 月全面启动,下半年水泥价格有望再升。海螺水泥已公布了上半年盈喜,料利润按年增长 90%到 110%,而行业整合将较有利龙头企业。今年预测市盈率 10.7 倍,略低于 5 年平均 11.9 倍。

  技术分析:股价于 7 月中突破 28.5 元,创两年新高,其后反复整固,仍守于 28.5 元以上,属正常后抽。只要不跌穿 28 元,料有力更上一层楼。

  买入:现价

  目标:32 元

  止损:27.5 元

  经济及行业速评

  Adidas 中国销售增长放缓,不利宝胜及永嘉。运动品牌 Adidas 日前公布截至6 月底之季度业绩,销售增速由一季度之 17%加快至 19%。按产品分类,鞋类增长 31%,服装仅增长 4%。中国区表现放缓,销售增速由 30%减慢至 28%,而且经营利润率下跌 1.4 个百分点至 35.8%。Adidas 于中国的市占率上升,但从其二季度表现放缓,可推断 Nike、Under Armour 等对手于中国表现更差。我们估计在内地分销 Adidas、Nike 等运动产品的宝胜国际(3813 HK)之经营利润率亦会下跌。主要为 Adidas 生产运动服的永嘉(3322 HK),则料受累 Adidas 服装销售疲弱及中港零售经营利润率下跌。

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